Um valuation bem elaborado considera as decisões de investimento e financiamento das empresas, analisando tanto os ativos quanto os passivos da organização e como esses se transformam em resultados financeiros. Para isso, são utilizados três principais demonstrativos financeiros, que se interligam e contam a história da empresa: Balanço Patrimonial, Demonstração de Resultado do Exercício (DRE) e Demonstração de Fluxo de Caixa.
A Importância do Balanço Patrimonial
O Balanço Patrimonial reflete as decisões de investimento e financiamento da empresa. Nele, encontramos:
- Ativo: Representa onde os recursos da empresa foram investidos, incluindo estoques, contas a receber e imobilizado.
- Passivo: Mostra como esses investimentos foram financiados, seja por fornecedores, empréstimos bancários ou aportes de sócios.
- Necessidade de Capital de Giro (NCG): Calculada ao subtrair o passivo circulante do ativo circulante, a NCG indica o capital necessário para manter as operações da empresa. Se uma empresa aumenta prazos para clientes ou expande estoques, sua NCG cresce, exigindo mais capital para financiar a operação.
| Balanço Patrimonial | |
| Ativo | Passivo |
| Circulante | Circulante |
| Caixa e equivalente | Empréstimos e Financiamentos |
| Contas receber | Fornecedores |
| Estoques | Despesas Provisionadas |
| Impostos a recuperar | Outros Obrigações |
| Outros Créditos | |
| Não Circulante | |
| Realizavel de longo Prazo | Não Circulante |
| Impostos a recuperar | Empréstimos e financiamentos |
| Investimentos | |
| Imobilizado | |
| Intangivel | Patrimônio Líquido |
Demonstração de Resultado do Exercício (DRE) e a Análise de Margens
A DRE detalha as receitas e despesas da empresa, permitindo avaliar sua rentabilidade. Os principais indicadores incluem:
- Margem Bruta: Mede a eficiência na produção ou venda de produtos e serviços.
- Margem Operacional: Considera custos operacionais além do custo dos produtos vendidos.
- Margem Líquida: Indica a porcentagem do faturamento que se converte em lucro.
A análise dessas margens permite comparar o desempenho da empresa com seus concorrentes e identificar oportunidades de melhoria.
| Demonstrativo do Resultado do Exercício |
| Receita Bruta |
| Deduções |
| Receita Líquida |
| CMV |
| Lucro Bruto |
| SG&A |
| Depreciação e Amortização |
| EBIT |
| Despesas fianceiras |
| Receitas Financeiras |
| Outras Receitas |
| Lucro antes do IR |
| IR |
| Lucro Líquido |
Demonstração de Fluxo de Caixa e sua relevância para o Valuation
Embora o lucro seja um indicador relevante, ele não necessariamente se traduz em caixa. Por isso, é essencial analisar a Demonstração de Fluxo de Caixa, que divide os fluxos financeiros em:
- Fluxo de Caixa Operacional: Considera o lucro líquido ajustado pelas variações na NCG, depreciação e amortização.
- Fluxo de Caixa de Investimento: Registra compras e vendas de ativos imobilizados.
- Fluxo de Caixa de Financiamento: Inclui transações com bancos, dividendos e aportes de capital.
A soma desses três fluxos resulta na variação do caixa, que deve ser compatível com o saldo de caixa no Balanço Patrimonial.
| Demonstração do Fluxo de Caixa |
| Lucro Líquido |
| (+) ∆ NCG |
| (+) Depreciação |
| Fluxo de Caixa Operacional |
| (+) Capex |
| Fluxo de Caixa de Investimento |
| Dividendos |
| Pag e Cap. de Dividas |
| Pag e Cap. de Equity |
| Fluxo de Caixa de Fianciamento |
| Variação de Caixa (Estimada) |
Conclusão
A análise aprofundada dos demonstrativos financeiros permite entender a real situação econômica da empresa e influencia diretamente no seu valuation. Um valuation bem fundamentado, aliado a uma interpretação precisa dos dados financeiros, auxilia empresas e investidores a tomarem decisões estratégicas mais assertivas.
No próximo artigo, exploraremos como interpretar esses demonstrativos para otimizar o valuation e a tomada de decisões.
